România face un pas important spre un sistem prin care economisirea pentru pensie poate fi combinată direct cu investițiile pe piața de capital. Parlamentul a adoptat, pe 16 septembrie 2026, proiectul privind Conturile de Economii și Investiții (CEI), un mecanism inspirat de modele precum 401(k) din Statele Unite și ISK din Suedia.
Noua soluție le-ar permite persoanelor fizice să economisească voluntar și să investească în acțiuni, obligațiuni, ETF-uri, fonduri și alte instrumente financiare eligibile, beneficiind de un regim fiscal special. Spre deosebire de sistemele clasice de pensii, banii ar rămâne în proprietatea titularului, iar deciziile de investiții ar aparține acestuia.
Totuși, există o precizare esențială: românii nu își pot deschide încă aceste conturi. Proiectul a trecut de ambele Camere ale Parlamentului, însă mai trebuie parcurse etapele constituționale și trebuie stabilite normele necesare aplicării.
Cum funcționează „401(k)-ul” românesc
Conturile de Economii și Investiții sunt concepute ca un instrument de economisire pe termen lung, destinat în principal acumulării unui capital pentru perioada de după retragerea din activitate.
Contul ar putea fi deschis la o bancă sau la o societate de servicii de investiții financiare autorizată. Banii depuși nu ar sta pur și simplu într-un depozit, ci ar putea fi investiți în instrumentele prevăzute de legislație.
Parlamentul a preluat ideea unor mecanisme existente în alte state, în special modelul american 401(k), însă sistemul românesc nu este o copie identică a acestuia. În cazul 401(k), contribuțiile sunt legate frecvent de veniturile salariale și pot exista contribuții suplimentare din partea angajatorului. CEI este conceput ca un instrument individual și voluntar de economisire și investiții.
Senatul a explicat încă din iunie că investițiile ar putea fi realizate atât pe piața de capital din România, cât și pe piețele statelor membre OECD, în funcție de instrumentele permise de cadrul legislativ.
Două variante fiscale: CEI-S și CEI-D
Una dintre principalele noutăți este tratamentul fiscal. Proiectul prevede două tipuri de conturi, denumite CEI-S și CEI-D.
În cazul CEI-S, contribuțiile sunt făcute din bani care au fost deja impozitați. Avantajul este că, potrivit proiectului, câștigurile obținute prin investiții și retragerea banilor în condițiile prevăzute de lege nu mai sunt impozitate.
În cazul CEI-D, contribuțiile beneficiază de mecanismul deductibilității, iar impozitarea este mutată către momentul retragerii. Practic, diferența dintre cele două variante este momentul în care intervine fiscalitatea.
Ideea centrală este că sistemul urmărește să ofere un regim fiscal simplificat pentru economisirea și investițiile pe termen lung. ASF a arătat după adoptarea legii că acest mecanism poate contribui la dezvoltarea pieței de capital și la creșterea participării populației la investiții pe termen lung.
Banii rămân ai titularului
Un element important al noului mecanism este proprietatea asupra banilor. Economiile acumulate în cont nu devin bani ai statului și nu intră în sistemul public de pensii.
Inițiatorii au prezentat CEI ca pe un instrument prin care fiecare persoană își poate construi propriul capital pentru viitor, separat de pensia publică și de celelalte forme de economisire.
De asemenea, proiectul prevede posibilitatea transmiterii sumelor către moștenitori în cazul decesului titularului, ceea ce diferențiază mecanismul de logica sistemului public de pensii.
Noul instrument ar completa, astfel, arhitectura existentă formată din Pilonul I, pensia publică, Pilonul II, pensia administrată privat în cadrul sistemului obligatoriu, și Pilonul III, pensia facultativă.
CEI nu garantează o pensie și nici un randament
Un aspect care trebuie înțeles corect este că un cont CEI nu reprezintă o pensie garantată de stat.
Banii sunt investiți pe piețele financiare, ceea ce înseamnă că valoarea lor poate crește sau scădea în funcție de evoluția activelor cumpărate. Nu există o garanție că investițiile vor produce un anumit randament.
Consiliul Economic și Social a atras atenția, în avizul emis asupra proiectului, că investițiile din astfel de conturi nu beneficiază de garanții privind capitalul și nu au un randament minim garantat. Riscul de piață rămâne, în esență, în sarcina participantului.
Această diferență este importantă pentru viitorii utilizatori. Un cont CEI poate deveni un instrument de acumulare pe termen lung, dar rezultatul final va depinde de suma investită, perioada de economisire, instrumentele alese, evoluția piețelor și costurile asociate investițiilor.
Când vor putea fi deschise primele conturi
Proiectul a parcurs un traseu legislativ de câteva luni. Inițiativa a fost adoptată de Senat pe 29 iunie 2026, cu 88 de voturi pentru și un vot împotrivă, iar Camera Deputaților a adoptat forma finală pe 16 septembrie, în calitate de for decizional.
In septembrie 2026, legislația nu era încă în etapa în care românii puteau merge la bancă sau la un broker pentru a deschide un astfel de cont. După adoptarea de către Parlament, legea urmează să fie transmisă președintelui pentru promulgare, iar ulterior trebuie publicată în Monitorul Oficial și trebuie pregătit cadrul secundar de aplicare.
ASF va avea un rol important în operaționalizarea mecanismului și în stabilirea cerințelor aplicabile intermediarilor financiari. Autoritatea a precizat deja că a transmis observații pe parcursul procesului legislativ privind natura juridică a produsului, relația cu sistemele de pensii și obligațiile societăților de servicii de investiții financiare.
Ce schimbă noul sistem pentru români
Conturile de Economii și Investiții introduc o alternativă suplimentară pentru persoanele care vor să își construiască un capital pentru perioada de pensionare și sunt dispuse să își asume riscul investițional.
Pentru piața de capital, efectul urmărit este creșterea numărului de investitori individuali și atragerea unei părți mai mari din economiile populației către instrumente financiare.
Pentru cetățeni, avantajul principal este regimul fiscal special și posibilitatea de a decide direct cum sunt investiți banii. În același timp, lipsa unei garanții de randament înseamnă că CEI nu trebuie confundat cu un produs de economisire fără risc.
În acest context, noul mecanism poate deveni o componentă suplimentară a economisirii pentru pensie, alături de sistemele deja existente. Efectul real asupra economisirii populației și asupra pieței de capital va putea fi evaluat însă abia după intrarea efectivă în vigoare a legii și după ce vor fi cunoscute toate regulile de aplicare.
